Shippingvirksomheten ga et positivt resultat på NOK 21 mill i 3.kv 2012 sammenlignet med NOK 5,6 mill i samme periode i 2011. Resultatet fra de skipseiende selskaper (egenkapitalmetoden) var NOK 20,6 mill, mot NOK 6,4 mill i samme periode i 2011. Resultatet før skatt var NOK 29,2 mill mot et tap på NOK -15,4 mill for samme periode i 2011. Verdipapirporteføljen bidro med NOK 7,5 mill sammenlignet med et tap på NOK -21,8 mill i samme periode i 2011.


Innledning
Den positive trenden i fraktmarkedet i andre kvartal fortsatte utover i tredje kvartal med meget høye LPG eksportvolum ut av Midt-Østen til Asia. Markedet i Vesten var tilsvarende stramt med høye eksportvolum ut av USA, sammen med forsinkelser i Vest Afrika og streik i Brasil som har bundet opp allerede beskjeftiget tonnasje. Etylenmarkedet viste en markant bedring av volum og rater utover i tredje kvartal, med høye eksportvolum fra kontraktskunder i Midt-Østen.

Solvangs andel av fraktinntekter på tidscerteparti var for tredje kvartal 2012 NOK 56,4 mill mot NOK 41,2 mill for samme periode i 2011, en økning på 37%. The Baltic Index, som holdt seg sterk frem til siste del av tredje kvartal, har økt fra et gjennomsnitt på rundt USD 64/tonn i tredje kvartal 2011, som tilsvarer en månedsleie på USD 1 mill, til et gjennomsnitt på rundt USD 71/tonn i tredje kvartal 2012, som tilsvarer en månedsleie på USD 1,3 mill.

En fortsatt sterk NOK mot USD har sammen med høye bunkerspriser hatt negativ innvirkning på resultatene.

VLGC 82k-84k cbm
Konsernet har ett 82k cbm VLGC skip på tidscerteparti til august 2016 til markedsbasert leie. Konsernet har ytterligere to 84k cbm VLGC skip kontrahert ved HHI Korea med levering hhv i tredje og fjerde kvartal 2013.

Eksportvolumet av LPG ut av den Arabiske Gulf er en sentral driver for dette markedet, og eksportvolumene forble høye frem til siste del av september på økte fraktvolumer fra Saudi Arabia, men med tillegg av sterk eksportvekst fra Qatar, UAE og Kuwait. Mot slutten av tredje kvartal fikk vi reduksjon av volum fra Saudi Arabia og Kuwait, samt vedlikeholdsstans fra Qatar. Dette resulterte i flere åpne VLGC'er som igjen satte ratene under press. Kvartalet endte med en Baltic Index på USD 60/tonn, som tilsvarer en månedsleie på USD 910K, et fall på over USD 17/tonn fra toppen, som tilsvarer et fall på USD 600K i månedsleie. Det nedadgående presset fortsatte utover i fjerde kvartal med vedlikeholdsstansen i Qatar.

Panamax VLGC 75k cbm
Konsernet har to Panamax VLGC, ett på langsiktig tidscerteparti, og ett på et kortere tidscerteparti. Begge skip opererer i markedet i Vesten, som har vært gjennomgående sterkere enn Østen i 2012. I tillegg har Panamax VLGC'ene fått utnyttet Panamax størrelsen, og har kunnet differensiere seg positivt med høyere rater i forhold til VLGC-markedet forøvrig.

LGC 60k cbm
Som tidligere rapportert har markedet for skip i LGC segmentet hatt en positiv trend de siste årene. Inntjeningen er nå 50% høyere på tidscertepartibasis i tredje kvartal 2012 sammenlignet med samme tid i 2011. Spesielt markedet i Vesten har vært sterkt med høy Ammoniakk aktivitet fra Svartehavet til USA, hvor en av hovedårsakene er en 30% reduksjon i gasseksport fra Trinidad. Dermed har flere lange reiser vært tilgjengelige for LGC segmentet og markedsbalansen kan betegnes som stramt. Utsiktene for resten av 2012 og utover i 2013 er således positive.

Etylen 12k-17k cbm
Etter en usikker første halvdel av 2012 med produksjonsproblemer og vedlikeholdsstans på fasilitetene til våre kontraktskunder, samt sanksjoner mot Iran, har tredje kvartal tatt seg betraktelig opp. En bedring som kommer fra høye eksportvolum fra kontraktskunder, samt en klar bedring i spotmarkedet, hvor andre etylen-eksportører har økt produksjon for å kompensere for tapt volum fra Iran. Utsiktene for 2012 er fortsatt noe svakere enn i 2011, men likevel mer positive enn indikasjonene gitt i begynnelsen av 2012. På lengre sikt er det en viss bekymring over den voksende ordreboken innen etylen segmentet.

Finansiell Risiko
Konsernets investeringer i skip, som er eid gjennom deltakelse i partrederi med delt ansvar, er USD basert, og konsernets inntekt er i all hovedsak USD basert. Videre er skipsverdier og finansiering av skipene USD basert. Konsernets finansielle valutarisiko er dermed begrenset.

Konsernets aksjeportefølje har en bokført verdi på NOK 73,7 mill pr 30.09.12. Selskapet er ansvarlig for forvaltningen av porteføljen, og følger en konservativ strategi. Aksjemarkedet gikk på generell basis mye bedre utover i tredje kvartal, og porteføljen i Solvang fikk en positiv verdijustering ved utløpet av tredje kvartal.

Spesielle hendelser
Solvang og partnere har gjort en sale/leaseback transaksjon på skipet "Clipper Harald" i juli 2012, hvor skipet er solgt, og tatt tilbake på et 10 års bareboat certeparti. Salget medfører en regnskapsmessig gevinst for Solvang konsern i størrelsesorden NOK 1,5 mill, og en likviditetstilførsel på netto NOK 26,5 mill. Gevinsten er bokført i 3. kvartal 2012. Solvang hadde 20% andel i skipet, og har også 20% andel i selskapet som har tatt skipet tilbake på bareboat certeparti.

Generelt
Utover den ordinære drift har det ikke vært hendelser i perioden som påvirker regnskapet vesentlig.

Transaksjoner med nærstående foregår etter de retningslinjer som koden setter. Konsernets hovedmeglerforbindelse for kjøp og salg er Inge Steensland AS. Det gjøres også parallelle investeringer med andre selskaper innen Steensland gruppen. Alle transaksjoner skjer på markedsmessige vilkår.

Konsernet har gjennomført tre planlagte klassedokkinger i 2012, neste klassedokking blir i 2013.



Stavanger 21. november 2012
Styret i Solvang ASA